能在弱市中表现更为稳健的基金，才真正值得投资者重点关注。2007年10月16日，上证指数创出6124.04点历史新高，到今年2月1日上证指数收于4320.77点，在这一次的“暴风雨”中，众多个股的跌幅惨不忍睹，尤其是那些曾被基金视为护身符的权重蓝筹未能像在“5·30”中担负起"避风港"的重任，其中不少股票的股价遭遇腰斩。

　　受此影响，基金净值也是损失惨重，给刚入市的基民闷头一击，茫然而不知所措。在本次调整中哪些基金最抗跌?

 

　　华夏大盘表现抢眼

　　华夏大盘以目前的表现看，依然势头强劲，是唯一一只没有出现净值下跌的偏股型基金。在去年四季度和今年1月份表现出较强的抗跌能力。这得益于基金经理良好的市场节奏把控能力，早在三季度末，该基金的股票仓位已经减到65.78%，大大低于其他股票型基金，因而较抗跌。

　　另一方面，该基金一直处于暂停申购的状态，这使得基金持有人产生“惜售”心理，加上其业绩表现比较好，规模相对稳定使得基金经理能按照其投资思路稳定操作，不用被动调仓。

　　国投瑞银两账户天壤之别

　　国投瑞银的首只创新型封闭式基金给了持有人两个惊喜，优先级账户和进取级账户净值增长率分别为-6.42和-28.66%，两者之间差异高达5倍，分别位列偏股基金抗跌榜的前五名和最后一名。

　　收益差距如此之大的原因在于产品设计，国投瑞福的基金契约中规定：优先级份额享有基准收益优先分配权，具有较为稳定的收益（1年期银行定期存款利率+3%）风险较小；进取级份额享有高比例（90%）的超额收益分配权，从而更多地分享股票增长带来的超额收益。事实上，国投瑞福优先在本轮大调整中跌幅较小的最主要原因是由国投瑞福进取替它承担了大部分风险。

　　在单边上涨的牛市中国投瑞福进取能更好地分享牛市的收益，而当震荡行情中，瑞福进取代替瑞福优先承担了大部分风险。记者认为，这款创新型封基产品适合不同风险偏好和不同阶段的市场环境，只是基金经理操作上好像还没有进入状态，投资业绩不甚理想。

　　配置型表现优于股票型

　　配置型基金在本轮下跌中表现出很强的抗跌性。其主要原因是基金经理在本轮大跌前提前减仓，先知先觉的操作帮助其抵御市场调整风险。分散的持仓使其在行情调整中顺利减仓而不至于引起净值的大幅波动。

　　此外，持股风格也对基金的绩效形成一定影响，11月以大盘指标股为主导的跌势行情下，基本上没有重配大盘蓝筹股的基金相对损失较小。富国天瑞强势地区精选、华安宝利配置都是在震荡市场中及时调整了仓位和重仓股比重，体现出配置型基金能进能退的灵活性。

　　大比例分红基金表现好

　　排名前列的偏股型基金中，有不少进行了大比例分红和拆分，如富国天瑞强势地区精选在2007年年底进行了大比例分红；天治品质生活在1月中旬进行了大比例分红等等。

　　分红和拆分后相对较低的股票仓位在抵御这波调整行情中起到了很大作用。由于进行过大比例分红或拆分，基金建仓比较慢，其四季度股票资产仅占总资产的比重比较低，因此受到的大盘震荡比较轻，能取得比较好的抗跌战果。

　　在股票型基金投资中，存在着小规模效应。小规模基金能够凭借自身的机动灵活性，在震荡中表现出不错的抗跌能力。

　　股市震荡带来机会

　　第一，股票市场调整，基金投资机会凸显。从另一方面考虑，净值下跌也带来了投资机会。原因在于备受基民青睐的偏股型基金主要配置股票，基金都配置了大比例质地良好的蓝筹股，这些蓝筹股比垃圾股具有更强的抗跌性。一旦市场止跌回稳，这些蓝筹股会抢先出现反弹，从而带动基金净值回升。

　　第二，固定收益类基金成明星。在震荡行情中，固定收益类基金成为明星，从去年10月16日至今年2月1日，排名前20名的全都是固定收益类基金。这告诉基民一个道理，鸡蛋不要都放在一个篮子里，良好的资产组合配置，是平衡投资风险的重要法宝。基民可以依照自身的风险承受能力，将偏股型基金、债券型基金和货币市场基金按相应的投资比例进行配置，可以达到分散风险的效果。

　　第三，适当降低对基金收益的预期。2008年整个的股票市场就是在震荡中上行，结束了2007年的单边上涨，取而代之的是长期的震荡。这要求投资者有良好的心态和合理的投资预期。基民应当能接受基金短期亏损的事实，同时在当市场处于震荡调整时，可以转换成固定收益类基金或者降低偏股型基金仓位暂时避险。

本文引用地址：http://www.dqcmw.com/man/2008/0220/content_3344.htm

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